মাল্টিপ্লায়াররা কীভাবে বিনিয়োগে সহায়তা করে

2024 লেখক: Malcolm Clapton | [email protected]. সর্বশেষ পরিবর্তিত: 2023-12-17 03:48

হিসাব আপনাকে স্টক কেনার সময় ভুল না করতে সাহায্য করবে।

গুণক কি

কোম্পানির কার্যকারিতা মূল্যায়ন করতে এবং একে অপরের সাথে তুলনা করার জন্য এইগুলি কৌশলী এবং তাই নয় এমন সূত্র। সূচকটি দশ বিলিয়ন রুবেলের টার্নওভারের সাথে একটি ফার্মকে এবং 200 মিলিয়নের টার্নওভারের সাথে তার প্রতিযোগীকে আরও উদ্দেশ্যমূলকভাবে তুলনা করতে সহায়তা করে।

গুণক আপনাকে তাদের মধ্যে পার্থক্য বিবেচনা করে কোম্পানির কর্মক্ষমতা মূল্যায়ন করার অনুমতি দেয়। এটি করার জন্য, বিনিয়োগকারীরা একটি একক ডিনোমিনেটরে মূল ডেটা নিয়ে আসে:

• বাজার মূল্যায়ন - মূলধন বা শেয়ারের মূল্য;
• ব্যবসায়িক মূল্যায়ন - লাভ, রাজস্ব বা ঋণ।

বিনিয়োগকারীরা কোম্পানি থেকে তাদের প্রয়োজনীয় তথ্য নেয়। এটি খুঁজে পাওয়া কঠিন নয়: স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত পাবলিক সংস্থাগুলিকে নথি প্রকাশ করতে হবে। অতএব, এটি সাধারণত কোম্পানির ওয়েবসাইটে যেতে বা একটি স্ক্রিনার ব্যবহার করার জন্য যথেষ্ট - একটি পরিষেবা যা এক জায়গায় ডেটা সংগ্রহ করে। দুর্ভাগ্যবশত, অ-পাবলিক কোম্পানিগুলি পাবলিক ডোমেনে তাদের প্রতিবেদন প্রকাশ করে না - এটি শর্তাধীন "Pyaterochka" এবং বাড়ির কাছাকাছি একটি স্টলের তুলনা করতে কাজ করবে না।

কেন আমরা multipliers প্রয়োজন

কোম্পানির ন্যায্য মূল্য কি তা বোঝার জন্য। বিনিয়োগকারীরা বিভিন্ন সংস্থার কর্মক্ষমতা তুলনা করে এবং এইভাবে বাজার দ্বারা অবমূল্যায়িত সম্পদ খুঁজে পায়।

এই পদ্ধতিটিকে খরচ বলা হয় - "গ্রোথ স্টক" এ বিনিয়োগের বিপরীতে, যেখানে ব্যবসার বর্তমান সাফল্যের উপর নয়, ভবিষ্যতের সুযোগের উপর বাজি রাখা হয়।

ধরা যাক একজন বিনিয়োগকারী দুটি কোম্পানির মধ্যে বেছে নেয়। কর্পোরেশন "Pervaya" এক বিলিয়ন রুবেল খরচ করে এবং বছরে 30 মিলিয়ন উপার্জন করে। ফার্ম "Vtoraya" শুধুমাত্র 200 মিলিয়ন অনুমান করা হয়, কিন্তু এটি একই পরিমাণ বিক্রি করে।

যদি একজন ব্যক্তি বর্তমান মূল্যে তাদের শেয়ার নেয়, তাহলে "প্রথম" 33 বছরে বিনিয়োগ পুনরুদ্ধার করবে এবং "দ্বিতীয়" - মাত্র 6, 5 বছরে। একটি মূল্য বিনিয়োগকারীর জন্য দ্বিতীয়টিতে বিনিয়োগ করা আরও লাভজনক, কারণ বাজার ব্যবসার দক্ষতাকে অবমূল্যায়ন করে। গুণক ছাড়া, বাস্তব অবস্থা বিশ্লেষণ করা আরও কঠিন হবে।

কি গুণক একটি বিনিয়োগকারী জন্য দরকারী হবে

ফিনান্সাররা কয়েক ডজন সূচক নিয়ে এসেছেন। কিছুতে, শুধুমাত্র পেশাদাররা এটি বের করতে পারে এবং শুধুমাত্র তাদের এই ধরনের গণনার প্রয়োজন। সাতটি সর্বাধিক জনপ্রিয় একটি ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীর জন্য যথেষ্ট।

P/E - মুনাফা থেকে মূলধন

একটি কোম্পানির বার্ষিক নেট লাভের বাজার মূল্যের অনুপাত হল সবচেয়ে মৌলিক সূচক। এটি প্রদর্শন করে যে একটি কোম্পানি কত বছর নিজের জন্য অর্থ প্রদান করবে: যত দ্রুত তত ভাল। যদি একজন বিনিয়োগকারী একে অপরের সাথে বেশ কয়েকটি সংস্থার তুলনা করেন তবে তিনি ব্যবসার দক্ষতা মূল্যায়ন করতে সক্ষম হবেন। এবং যদি তিনি কয়েক বছর ধরে একটি ফার্মের জন্য সূচক গণনা করেন, তাহলে তিনি দেখতে পাবেন যে ব্যবসাটি কীভাবে বিকাশ করছে এবং বাজার কীভাবে এটিকে মূল্যায়ন করে।

P/E = মূলধন/নিট আয়

ধরা যাক একজন ব্যক্তি দুটি মুদির খুচরা বিক্রেতার তুলনা করতে চায়: ম্যাগনিট এবং এক্স 5 রিটেইল গ্রুপ (প্যাটেরোচকা, পেরেকরেস্টক)। প্রথমত, তিনি কোম্পানির বর্তমান মূলধন খুঁজে বের করেন। এটি যেকোনো ব্রোকারের আবেদনে বা আর্থিক তথ্য সংগ্রহ করে এমন বিশেষ সাইটগুলিতে পাওয়া যেতে পারে। এবং তারপর বিনিয়োগকারী সর্বশেষ বার্ষিক প্রতিবেদন থেকে লাভের তথ্য যোগ করে।

ক্যাপিটালাইজেশন, বিলিয়ন রুবেল
"চুম্বক"	544, 28
X5 খুচরা গ্রুপ	670, 4
লাভ, বিলিয়ন রুবেল
"চুম্বক"	32, 99
X5 খুচরা গ্রুপ	28, 34
পি/ই, বছর
"চুম্বক"	16, 49
X5 খুচরা গ্রুপ	23, 65

Magnit 16.5 বছরে এবং X5 খুচরা গ্রুপ - 23.5 বছরে নিজের জন্য অর্থ প্রদান করবে। এটি ভাবার কারণ, কিন্তু বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার কারণ নয়, কারণ P/E একমাত্র মেট্রিক নয়।

একই বা অনুরূপ শিল্প থেকে কোম্পানির তুলনা করা সঠিক কিনা তা বিবেচনা করাও গুরুত্বপূর্ণ। গুণক মূল্যায়ন করার সময় প্রতারণা করতে পারে, উদাহরণস্বরূপ, অটোমেকার এবং সামাজিক নেটওয়ার্ক: প্রাক্তনটির উচ্চ মূলধন ব্যয় রয়েছে, যা প্রাথমিকভাবে লাভ হ্রাস করে। এবং একটি সামাজিক নেটওয়ার্কের বিকাশ এত ব্যয়বহুল নয়, তবে লাভ কম হতে পারে - যদিও গুণকের ক্ষেত্রে সবকিছুই ভাল দেখায়।

P/S - রাজস্বের মূলধন

এটি কোম্পানির মূল্য এবং রাজস্বের অনুপাত। প্রতিটি ডলার বা রুবেল রাজস্বের সাথে বাজার কতটা মূল্য যুক্ত করে তা গুণকটি দেখায়।একটি কম সূচক কোম্পানির একটি অবমূল্যায়ন নির্দেশ করে, একটি উচ্চ সূচক একটি অতিমূল্যায়ন নির্দেশ করে।

P/S = মূলধন/রাজস্ব

ধরুন বিনিয়োগকারী Magnit এবং X5 খুচরা গ্রুপের মধ্যে বেছে নেওয়া চালিয়ে যাচ্ছেন। তিনি ইতিমধ্যেই ক্যাপিটালাইজেশন জানেন, একই বিবৃতিতে তিনি গত বছরে কতগুলি কোম্পানি বিক্রি করেছে তা দেখেন।

ক্যাপিটালাইজেশন, বিলিয়ন রুবেল
"চুম্বক"	544, 28
X5 খুচরা গ্রুপ	640, 4
রাজস্ব, বিলিয়ন রুবেল
"চুম্বক"	1612, 64
X5 খুচরা গ্রুপ	1978, 02
পুনশ্চ, বছর
"চুম্বক"	0, 34
X5 খুচরা গ্রুপ	0, 32

উভয় কোম্পানীর মূল্য কম এবং P/S তে প্রায় সমান, একজন বিনিয়োগকারী দেখতে পাবেন।

EV - ন্যায্য মূল্য

এই ধারণাটি বাজার মূলধনের চেয়ে বিস্তৃত। সূচকটি ক্যাপিটালাইজেশন, স্বল্পমেয়াদী এবং দীর্ঘমেয়াদী ঋণ এবং কোম্পানির ব্যালেন্স শীটে অর্থকে বিবেচনা করে। একটি কোম্পানির ন্যায্য মূল্য এবং বাজার মূল্যের মধ্যে পার্থক্য যত বেশি হবে, বিনিয়োগকারীর জন্য ক্রয় তত বেশি লাভজনক হবে - যদি না এটি দেখা যায় যে প্রকৃত মূল্য বিশাল ঋণ দ্বারা সরবরাহ করা হয়েছে।

EV = মূলধন + ঋণ - উপলব্ধ অর্থ

ধরুন একজন বিনিয়োগকারী Rosneft এবং Gazprom তুলনা করতে যাচ্ছেন। প্রথম কোম্পানির মূলধন 5, 14 ট্রিলিয়ন রুবেল, দ্বিতীয়টি - 7, 25 ট্রিলিয়ন।

বিনিয়োগকারী কোম্পানির বিবৃতিতে ঋণ এবং বিনামূল্যে নগদ প্রবাহের ডেটা দেখেন। শুরুতে, সে সংখ্যাগুলোকে বিলিয়নে নেয় এবং Rosneft গুণক গণনা করে।

5140 + 4608 - 929 = 8, 82 ট্রিলিয়ন রুবেল

কোম্পানির ন্যায্য মূল্য বাজার মূল্যের তুলনায় প্রায় দ্বিগুণ বেশি, কারণ কোম্পানির 4.6 বিলিয়ন রুবেলের বিশাল ঋণ রয়েছে এবং এটির অ্যাকাউন্টে মাত্র 929 বিলিয়ন বিনামূল্যে রয়েছে। আসুন "Gazprom" এর সূচকের সাথে তুলনা করি।

7251 + 5160, 5 - 454, 9 = 11, 96 ট্রিলিয়ন রুবেল

বাস্তবে, এটা দেখা যাচ্ছে যে Rosneft এর স্টক মার্কেটে খরচের চেয়ে 70% বেশি খরচ হবে। Gazprom এর খরচও বেশি, কিন্তু শতাংশের দিক থেকে কম - 60% দ্বারা।

EBITDA - কর এবং সুদের আগে লাভ

একটি কোম্পানির আর্থিক কর্মক্ষমতা মূল্যায়নের জন্য আরেকটি মৌলিক সূচক। EBITDA সুদ, কর এবং অবমূল্যায়নের আগে আয় দেখায় (জরানো এবং ছিঁড়ে যাওয়ার কারণে সম্পত্তির অবমূল্যায়ন), অর্থাৎ এটি ব্যবসার নিজেই লাভজনকতার একটি মূল্যায়ন। এবং এটি যত বেশি লাভজনক, এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য তত বেশি আয় আনতে পারে।

EBITDA = করের আগে লাভ + সুদ + পরিশোধ

আসুন আমরা ধরে নিই যে বিনিয়োগকারীরা রোসনেফ্ট এবং গ্যাজপ্রমের তুলনা চালিয়ে যাচ্ছেন। সমস্ত প্রয়োজনীয় তথ্য সংস্থাগুলির বার্ষিক প্রতিবেদনে রয়েছে।

রোসনেফ্ট	814 + 639 + 224 = 1.68 ট্রিলিয়ন রুবেল
গ্যাজপ্রম	911.5 + 806.5 + 73.2 = 1.79 ট্রিলিয়ন রুবেল

যদিও রোসনেফ্ট গ্যাজপ্রমের চেয়ে বেশি উত্পাদন এবং বিক্রি করে, লাভের অর্ধেক সরঞ্জাম রক্ষণাবেক্ষণ এবং বড় ঋণের সুদের জন্য যায়। কিন্তু Gazprom শুদ্ধকরণের জন্য আরও বেশি বন্ধ করে দেয়, এখন পর্যন্ত কোম্পানিগুলি কার্যত সমান।

EV / EBITDA - উপার্জনের ন্যায্য মূল্য

গুণকটি দেখায় কিভাবে বাজার ফার্মের লাভের ইউনিটকে মূল্য দেয়। এটি কোম্পানিগুলিকে P/E ব্যবহার করার চেয়ে আরও সঠিকভাবে তুলনা করার অনুমতি দেয়, তবে এটি গণনা করা দীর্ঘ এবং আরও কঠিন। আরেকটি সুবিধা হল বিভিন্ন দেশের কোম্পানির তুলনা করা সহজ, কারণ ট্যাক্সেশন এবং অ্যাকাউন্টিংয়ের বিশেষত্ব বিবেচনা করার প্রয়োজন নেই।

EV / EBITDA = ন্যায্য মূল্য / কর, সুদ এবং পরিশোধের আগে মুনাফা

আসুন সেই ব্যক্তির কাছে ফিরে যাই যিনি পি / ই পরিপ্রেক্ষিতে ম্যাগনিট এবং এক্স 5 রিটেল গ্রুপের তুলনা করেছেন। বিনিয়োগকারী কোম্পানিগুলিকে আরও গভীরভাবে অধ্যয়ন করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে এবং তাদের ন্যায্য মূল্য গণনা করেছে: এখানেই EV গুণকটি কাজে আসে, যা মূলধনের চেয়ে আরও সঠিক ডেটা দেখায়৷ এবং আমাদেরও EBITDA দরকার - কর এবং সুদের আগে মুনাফা।

	ইভি, বিলিয়ন রুবেল	EBITDA, বিলিয়ন রুবেল
"চুম্বক"	693, 3	109, 8
X5 খুচরা গ্রুপ	909, 7	243, 6

দেখা গেল যে ম্যাগনিটের সূচক হল 6, 31, এবং X5 খুচরা গ্রুপ - 3, 73। একটি গভীর গণনা P/E ছবিকে উল্টে দেয়: যদিও Magnit দ্রুত পরিশোধ করবে, ব্যবসার প্রকৃত অবস্থা X5 এর জন্য ভাল। সিদ্ধান্তটি বিনিয়োগকারীর উপর নির্ভর করে: অর্থ বিনিয়োগ করা এবং দ্রুত তা পুনরুদ্ধার করা বা একটি মৌলিকভাবে ভাল ব্যবসায় দীর্ঘ সময়ের জন্য বিনিয়োগ করা।

ঋণ / EBITDA - লাভের দায়

সূচকটি পূর্ববর্তী গুণকের একটি সংযোজন: এটি কত বছরের জন্য কোম্পানি তার লাভ থেকে সমস্ত ঋণ পরিশোধ করতে পারে তা দেখায়।বিনিয়োগকারীরা সাধারণত একটি ফার্মের ব্যবসায়িক কর্মক্ষমতা আরও ভালভাবে বোঝার জন্য একসাথে একাধিক ব্যবহার করে।

DEBT / EBITDA = কর, সুদ এবং পরিশোধের আগে ঋণ / উপার্জন

যদি বিনিয়োগকারী এই সূচকটি গণনা করে, তাহলে খুচরা বিক্রেতাদের উদাহরণে, তিনি পূর্ববর্তী গুণকের মান নিশ্চিত করবেন। ঋণের পরিমাণ একই আর্থিক বিবৃতিতে নেওয়া হয়।

	ঋণ / EBITDA, বছর
"চুম্বক"	1, 11
X5 খুচরা গ্রুপ	0, 99

উভয় সংস্থাই বিশেষভাবে ঋণী নয় এবং প্রায় এক বছরের মধ্যে তাদের ঋণ পরিশোধ করতে সক্ষম হবে, তবে X5 খুচরা গ্রুপ সময়ের মধ্যে একটু দ্রুত হবে। অনুরূপ শিল্প থেকে কোম্পানির তুলনা করা গুরুত্বপূর্ণ। উদাহরণস্বরূপ, Rosneft, Gazprom, ব্রিটিশ BP এবং চীনের PetroChina এর অনুপাত এই রকম দেখাচ্ছে।

	ঋণ / EBITDA, বছর
রোসনেফ্ট	3, 13
গ্যাজপ্রম	2, 64
ব্রিটিশ পেট্রোলিয়াম	2, 03
পেট্রো চায়না	2, 65

ROE - ইক্যুইটিতে রিটার্ন

লাভজনকতা নির্ভুলভাবে গণনা করার একটি সুবিধাজনক উপায়, কিন্তু খুব দ্রুত নয়, ইক্যুইটির উপর রিটার্ন খুঁজে বের করা। এটি ফার্মের নিজস্ব সম্পদের সাথে বার্ষিক লাভের অনুপাত দেখায়।

ROE = কোম্পানির বছরের জন্য মুনাফা / ইকুইটি × 100%

মূল্যায়ন আপনাকে ব্যবসার স্কেল দ্বারা বিভ্রান্ত না হতে এবং কোম্পানিগুলির মধ্যে কোনটি আরও দক্ষতার সাথে কাজ করছে এবং দ্রুত অর্থ প্রদান করতে সহায়তা করবে৷

	লাভ, বিলিয়ন রুবেল	ইক্যুইটি, বিলিয়ন রুবেল	ROE
"চুম্বক"	33	182, 9	18%
X5 খুচরা গ্রুপ	28, 3	94, 8	29, 8%
রোসনেফ্ট	324	4706	6, 9%
গ্যাজপ্রম	135	14 804	0, 9%

গুণক গণনা করার সময় আপনার যা ভুলে যাওয়া উচিত নয়

বেশ কিছু গুরুত্বপূর্ণ সূক্ষ্মতা।

শুধুমাত্র একটি গুণক ব্যবহার করবেন না

কোম্পানির মূল্যায়ন করার সময়, গুরুত্বপূর্ণ বিবরণ মিস না করার জন্য বেশ কয়েকটি গুণক একত্রিত করা গুরুত্বপূর্ণ। উদাহরণস্বরূপ, প্রায় কোন কোম্পানির আয় আছে, কিন্তু লাভ নাও থাকতে পারে।

খুব ভিন্ন কোম্পানির তুলনা করবেন না

গুণক আপনাকে ব্যবসার স্কেল পরিত্যাগ করতে এবং এমনকি বিভিন্ন দেশের কোম্পানিগুলিকে মূল্যায়ন করার অনুমতি দেয়। কিন্তু অর্থনীতির বিভিন্ন খাত ও শিল্পের নিজস্ব বৈশিষ্ট্য রয়েছে যা বিনিয়োগকারীকে বিভ্রান্ত করতে পারে।

উদাহরণস্বরূপ, আইটি কোম্পানিগুলির গড় P/E 30-50, যা বৃদ্ধির স্টকগুলির জন্য স্বাভাবিক। কিন্তু একটি ব্যাঙ্ক বা ইউটিলিটি কোম্পানির জন্য একই পেব্যাক অবিশ্বাস্যভাবে বড়।

মনে রাখবেন যে গুণক একটি সহজ খরচ পদ্ধতি

মৌলিক সূচকগুলির দ্বারা মূল্যায়নের বিষয় হল বাজার দ্বারা অবমূল্যায়িত কোম্পানিগুলি খুঁজে বের করা। এটা বৈধ, কিন্তু অগত্যা সঠিক নয়। উদাহরণস্বরূপ, একই প্রযুক্তি বা বায়োফার্মাসিউটিক্যাল কোম্পানিগুলিকে খুব ব্যয়বহুল দেখাবে: কিন্তু বিনিয়োগকারীরা ভবিষ্যতের লাভ এবং সম্ভাব্য বৃদ্ধির জন্য - উচ্চ ঝুঁকির খরচে সেগুলিতে বিনিয়োগ করছেন৷

আর্থিক কোম্পানির মূল্যায়ন করার সময় সাধারণ গুণিতক ব্যবহার করবেন না

এই শিল্প বিশেষ আর্থিক বিবৃতি প্রকাশ করে, যেখানে, উদাহরণস্বরূপ, কোন রাজস্ব নেই, এবং আমানতকারীদের দায় ঋণের বিভাগে পড়ে। অতএব, অধিকাংশ গুণক তাদের জন্য উপযুক্ত নয়।

যা মনে রাখার মতো

1. গুণক হল এমন সূচক যা ব্যবসার কার্যকারিতা গণনা করতে এবং স্কেল বা দেশ থেকে বিচ্ছিন্নভাবে অন্যান্য কোম্পানির সাথে তুলনা করতে সাহায্য করে।
2. গুণিতক দ্বারা অনুমান মূল্য পদ্ধতির একটি বৈশিষ্ট্য: বিনিয়োগকারীরা বাজার দ্বারা অবমূল্যায়িত কোম্পানিগুলি খুঁজছেন। দ্রুত ক্রমবর্ধমান বা প্রতিশ্রুতিশীল সংস্থাগুলি খুব ব্যয়বহুল দেখাবে, তবে কোনও দিন ভাল অর্থ প্রদান করতে পারে।
3. অর্থনীতির অনুরূপ সেক্টর থেকে কোম্পানির তুলনা করা সঠিক। দুটি খুচরা বিক্রেতা বা দুটি তেল ও গ্যাস কোম্পানির মূল্যায়ন করা সম্ভব, কিন্তু একটি খুচরা বিক্রেতা এবং একটি উৎপাদকের মধ্যে তুলনা বিভ্রান্তিকর হতে পারে।
4. বিনিয়োগকারীরা বিভিন্ন সেক্টর থেকে কোম্পানি বিশ্লেষণ করে, সেরাটি বেছে নেয় এবং একটি বৈচিত্র্যময় পোর্টফোলিও তৈরি করে।